Ставка перестала быть темой номер один — и это плохой сигнал.
Банк России изначально давал сигнал: смягчения денежно-кредитной политики не будет. И его и не случилось, ставка осталась на том же уровне. Уровень инфляции, ситуация на топливном рынке и непредсказуемость ситуации с федеральным бюджетом перевесили риски для экономического и инвестиционного роста.
При этом в опросах РСПП тема ключевой ставки опустилась на шестое место среди ограничений для бизнеса. Причина – для бизнеса важна уже не сама ставка, а негативные последствия её долгого сохранения на высоком уровне. Кстати, и сокращение инвестиционных программ из категории «проблема» перешло в категорию «жизненный факт».
Более чувствительны для бизнеса прямые следствия длительного периода дорогих денег - неплатежи со стороны контрагентов, недостаток оборотных средств, недостаток спроса и сложности с поставками сырья. Дорогой кредит сжимает оборотный капитал, компании начинают финансировать себя за счёт отсрочек платежей партнёрам, и расчётная дисциплина по цепочке ухудшается.
Горизонт также тревожен. Замедляется траектория выхода к таргету по инфляции в 4% и к однозначной ключевой ставке.
При этом более половины опрошенных РСПП и РБК компаний считают, что экономику ждёт спад. Лишь незначительная часть рассчитывает на поворот к восстановлению роста.
Для инвестиционного цикла и текущее решение, и прогноз по динамике «ключа» принципиальны и непозитивны. Проект, окупаемость которого рассчитывается на пять–семь лет, не начинают в расчёте на то, что стоимость денег станет приемлемой через три года.
Комментарии (0)